Финансовая отчетность ТМК за четвертый квартал оказалось хуже ожиданий рынка, говорится в сообщении экспертов.

По данным компании Инвесткафе, финансовая отчетность ТМК за четвертый квартал оказалось хуже ожиданий рынка, однако вряд ли окажет существенное негативное влияние на стоимость акций, так как сохраняются позитивные прогнозы по рынку на первое полугодие текущего года, что позволит восстановить рентабельность. В четвертом квартале выручка выросла лишь на 0,9% и составила 1,631 млрд. Рост выручки обусловлен в первую очередь увеличением объемов реализации продукции на 3%, в основном за счет увеличения внутренних продаж, однако негативная ценовая конъюнктура Североамериканского дивизиона оказала негативное влияние.

Как отмечает аналитик Андрей шенк, "операционная прибыль сократилась на 15% до 125,8 млрд, а EBITDA упала до $220,3 млн против $233 млн кварталом ранее. В итоге EBITDA margin в последнем квартале сократился до 13,5%, а по итогам года данный показатель составил 15,19%, что аналогично показателю за 2011 год. Раздвоенная прибыль на акцию в четвёртом квартале составила $0,03 против $0,07 на акцию в прошлом квартале. Основная проблема, создающая инвестиционные риски - высокая долговая нагрузка осталось нерешенной, в частности чистый долг по итогам года вырос на 2,1% до $3,8 млрд, в результате NetDebt/EBITDA увеличился до 3,55х против 3,45х годом ранее. Чистый денежный поток от операционной деятельности вырос на 17,9% до 928,5 млн за счет сокращения рабочего капитала, в результате чистый денежный поток $473,1 млн.

В будущем году сохраняется позитивный прогноз по внутреннему рынку, за счет увеличения инвестпрограммы нефтяников и компаний газовой отрасли, поэтому потенциал роста акций может реализоваться. Мультипликаторы EV/EBITDA, EV/S, P/E находятся на уровне 6,35х, 0,96х и 9,61х соответственно, при средних значениях по отрасли на развитом рынке 8,98х, 1,39х и 2,64х, что предполагает потенциал роста в размере 78%, однако вводя корректирующие коэффициенты на общерыночный дисконт российской трубной отрасли, а также низкой ликвидности бумаг в обращении потенциал роста составляет 24,9%. Новая цель по акциям компании составляет 118,15 руб за бумагу, цель по GDR составляет $15,4 за расписку".