Руководство Норильского никеля в 2013 году собирается потратить на инвестиции больше, чем на дивидендные выплат акционерам, пишет Финмаркет со ссылкой на заявление генерального директора РусАла Олега Дерипаски.

По мнению аналитика Инвесткафе Андрея Шенка, "в данном случае расширение инвестпрограммы при высоких дивидендных выплатах негативно отразился на чистом денежном потоке компании, и вероятнее всего, НорНикель будет вынужден наращивать долговую нагрузку до 2х-2,5х в терминах NetDebt/EBITDA. В тоже время, сокращение дивидендных выплат негативно отразится на акциях РУСАЛа, которому эти потоки нужны для погашения долга в 2013 году, при этом РУСАЛ планирует реализацию глиноземного проекта в Гвинее, который потребует CAPEX'а в пределах $800 млн, и поэтому сокращение дивидендов маловероятно.

Однако текущая конъюнктура рынка цветных металлов благоприятна для металлургов, и в первом полугодии денежные потоки вырастут, что позволит немного замедлить рост долговой нагрузки. Однако долгосрочный прогноз по рынку цветных металлов не такой позитивный и предполагает умеренный рост цен в пределах 2%-3% и увеличение нагрузки в данном случае может привести к ухудшению рентабельности и повышению стоимости долга, что негативно отразится на котировках акций компании. В целом, на мой взгляд, бумаги НорНикеля уже достигли справедливой стоимости, и дальнейший резкий рост будет спекулятивным. Цель по акциям НорНикеля составляет 6300 руб за бумагу, рекомендация - «держать».