Наблюдательный совет Х5 Retail Group рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2011 года, говорится в сообщении компании.

Акционеры поддержали это решение на годовом собрании, в связи с чем все средства будут направлены на развитие сети и стратегические приобретения.

"С учетом того, что компания и раньше не платила дивиденды, предпочитая направлять средства на развитие, это событие было ожидаемо, поэтому негативного влияния на котировки оно не окажет. Напомню, что чистая прибыль сети по итогам прошлого года составила $302,2 млн. В связи с тем, что компания в текущем году собирается открыть 800-900 новых магазинов, а темпы органического развития недостаточно высоки для достижения этого уровня, средства очень важны для развития бизнеса. Прирост торговых площадей должен достигнуть порядка 18%. Инвестиционная программа на 2012 год составляет около 45 млрд руб., и на 20% она может финансироваться из чистой прибыли, что важно для сдерживания роста долговой нагрузки. По итогам прошлого года показатель NetDebt/EBITDA снизился до 3,13х, и если остальная сумма под инвестиционную программу будет привлекаться за счет кредитных ресурсов, то чистый долг превысит $4,6 млрд, а показатель NetDebt/EBITDA вырастет почти до 3,6х, что является достаточно высоким значением, хотя и некритичным. В 2012 году выручка поднимется на 15-20% в рублевом выражении, а рентабельность по EBITDA сохранится на уровне выше 7%", - пояснил аналитик компании Антон Сафонов.

По его словам, сейчас ритейлеру очень важно значительно улучшить результаты, которые были продемонстрированы по

итогам 1-го квартала текущего года, так как они оказались очень слабыми. Также большое значение будет иметь динамика продаж сопоставимых магазинов, из-за того, что отток трафика продолжается, а темпы продовольственной инфляции все еще очень низкие, а это, в свою очередь, приводит к медленному росту среднего чека, считает эксперт.

"При этом трафик снижается по всем форматам, и, если компания не справится с негативными факторами, среди которых перераспределение потока покупателей в новые магазины, высокая база прошлого года, большие объемы рекламы и усиление промоактивности, темпы роста операционных результатов замедлятся по сравнению с прогнозными показателями. Позитивными новостями для котировок GDR могут стать новые сделки по покупке региональных сетей, так как экспансия в регионы в ближайшие годы будет очень активной у всех федеральных ритейлеров.

Сейчас компания по-прежнему торгуется с дисконтом и к иностранным аналогам по мультипликаторам EV/S и EV/EBITDA на 2011 и 2012 годы, и к российским. Целевая цена - $31,42 за GDR", - делает выводы аналитик.