Ритейлер О'КЕЙ опубликовал операционные результаты по итогам работы в 4-м квартале и за 2011 год в целом, говорится в сообщении банка.

Результаты не очень хорошие, поскольку оказались хуже прогнозов, но, в общем-то, ситуация была ожидаемой. Теперь многое будет зависеть от отчетности по МСФО за прошлый год, считает аналитик Инвесткафе Антон Сафонов. 

По его словам, "выручка выросла всего на 12,9%, что предполагает показатель на уровне 92,212 млрд руб., и это ниже прогнозов самой компании, а также хуже моих ожиданий. Во время телефонной конференции CEO Патрик Лонге отметил, что эта сумма не включает доходы от рекламы и сдачи в аренду, но даже с учетом этих доходов показатель лишь немного превысит 93 млрд руб. Такие результаты связаны с тем, что большая часть новых магазинов начала работать только в 4-м квартале, и даже не все запланированные к запуску гипермаркеты удалось открыть в 2011 году. Всего в ушедшем году появилось 14 новых магазинов, семь из которых являются гипермаркетами. Еще четыре гипермаркета откроются в начале этого года, и без их учета в 2012 году должно быть запущено еще 13 гипермаркетов и от пяти до десяти супермаркетов. На развитие планируется потратить 14 млрд руб. Все это позволит удвоить темпы развития по сравнению с 2010 годом. На мой взгляд, также не стоит забывать и о снижении выручки в связи с длительной приостановкой работы одного гипермаркета, поскольку это привело к снижению выручки как минимум на 1 млрд руб. 

Очень порадовали

результаты продаж сопоставимых магазинов. Особенно сильным рост был в 4-м квартале, что объясняется сильными результатами в декабре. В последнем квартале года выручка сопоставимых магазинов поднялась на 5,6%, и это было поддержано ростом трафика на 1,5%, а также увеличением среднего чека на 4,1%. Всего же за год средний чек стал выше на 5,5%, а вот трафик снизился на 0,2%, что привело к росту выручки всего на 5,3%. Уменьшение трафика сейчас характерно для всего потребительского сектора, поэтому ситуация не критична. Примечательно, что Патрик Лонге дал прогноз на 2012 на уровне 7% по сопоставимым продажам, что включает в себя рост среднего чека на 6%, трафика - на 1% и увеличение выручки в целом на 25-30%. Это достаточно оптимистичные прогнозы, а сбудутся они или нет, будет ясно после публикации операционных результатов за 1-е полугодие.

Несмотря на то, что выручка оказалась хуже ожиданий, прогноз по рентабельности по EBITDA остается на уровне 7,8-8% по итогам года, что связано с возможным улучшением показателя во 2-м полугодии до 9,5-10%. Сейчас О'КЕЙ торгуется с дисконтом к компаниям-аналогам по EV/EBITDA и EV/S на 2012 год. Целевая цена до конца года - $9,77 за GDR, потенциал роста - около 40% от текущих котировок".