Четвертый квартал 2011 года обещает стать периодом охлаждения для российского банковского сектора. В октябре рост процентных ставок уже отразился на снижении спроса на кредиты. Вероятно, в ближайшие 2-4 месяца банкиров ждет вялотекущее развитие кредитования на фоне стабильного качества выданных займов.

Аналитик Инвесткафе Антон Тягнибеда пояснил Bigness.ru, что "сильный рубль и эффект высокой базы (относительно сентября) делают прирост корпоративного портфеля в 1,2% мес/мес весьма неплохим результатом. С начала года динамика в сегменте преодолела 20-процентную отметку, что соответствует нижней планке официального прогноза на весь год. Я полагаю, что ноябрьская динамика может оказаться более оптимистичной, но с декабря замедление возобновится, даже в условиях роста доллара. 

Розница продолжила расти более стабильными темпами (+2,2% мес/мес). 10-месячная динамика (+26,7%) остается в 2,5 раза выше прошлогодней. До конца года ощутимый спрос в сегменте сохранится, что позволит увеличить выдачу займов еще на 4,5-6%.

С сезонным снижением спроса на все виды кредитования отрасль столкнется в январе-феврале, что приведет к стабилизации уровня ставок по активным операциям в феврале-марте 2012-го.

Отток средств из депозитов физлиц (-0,4% мес/мес) и организаций (-2,5% мес/мес) на фоне роста ставок говорит о росте недоверия к банковскому сектору в октябре. Напомню, что в первой половине

октября были достигнуты минимальные за год значения российских фондовых индексов, а рыночная оценка некоторых банков опустилась ниже суммы собственных средств. Последний факт - следствие необоснованного пессимизма большей части игроков по поводу перспектив бизнеса таких эмитентов. Вторая причина отрицательной переоценки рублевых депозитов - укрепление национальной валюты.

Существенный рост резервов на возможные потери по кредитам (+5% за 3-й квартал - до 2 трлн руб.), отражавший возрастание операционных рисков, был прерван в октябре (-0,4% мес/мес). Качество кредитов на протяжении всего периода удорожания денег (с августа месяца) плавно повышалось в корпоративном сегменте и более существенно - в рознице. В октябре доля «неработающих» кредитов по предприятиям стабилизировалась, NPL по займам гражданам сократился, но малозначительно.

На ММВБ одним из самых дешевых в секторе по мультипликатору P/BV2011 остается Банк Санкт-Петербург. Я рекомендую делать выбор в пользу привилегированных бумаг банка типа «А». 12-месячный целевой уровень по ним - 137 руб. (43% апсайда)".