Российский ритейлер «Магнит» объявил о намерении ускоренно разместить акции допэмиссии в рамках вторичного размещения среди российских и международных инвесторов, пишет Forbes.

По данным компании, в ходе SPO компания планирует привлечь около $350 млн. ФСФР уже зарегистрировала 10,813 млн акций допэмиссии, которые будут размещаться по открытой подписке. Номинальная стоимость акций - 0,01 руб. Существующие акционеры «Магнита» будут иметь право преимущественного выкупа, однако крупнейшие акционеры ритейлера - Сергей Галицкий, Владимир Гордейчук и некоторые другие - уже заявили, что не воспользуются этим правом.

Morgan Stanley и «ВТБ Капитал» выступают в качестве координаторов и букраннеров в ходе размещения. Вырученные средства  позволят «Магниту» выполнить свою программу по капитальным затратам на 2012 год в объеме $1-1,4 млрд, сохраняя при этом приемлемый уровень долговой нагрузки.

Как отмечает аналитик Инвесткафе Антон Сафонов, "крупные акционеры не воспользовались преимущественным правом выкупа, поэтому инвесторам будет предложен большой объем акций. На мой взгляд, текущее положение компании позволит привлечь предполагаемую сумму полностью.

Напомню, что о возможности проведения SPO стало известно еще весной 2011 года, но тогда предполагалась, что его сумма составит около $500 млн. ФСФР ранее зарегистрировала 10,813 млн акций, и они будут размещаться по открытой подписке. Уставный капитал вырастет на 12%, если будет размещен весь допвыпуск, а с учетом политики ритейлера в отношении займов размещение наиболее предпочтительно, несмотря на низкий уровень долговой нагрузки.

К сожалению, дата размещения и его цена пока остаются неизвестными, но, на мой взгляд, оценка будет предполагать небольшой дисконт к рыночным ценам, и сейчас она могла бы составить 2500-2700 рублей за акцию, то есть дисконт, по моим ожиданиям, будет составлять 10-15%. Естественно, что в таком случае весь допвыпуск не будет размещен, иначе это позволило бы привлечь около $1 млрд, что обеспечило бы возможность почти полностью исключить другое финансирование инвестиционной программы на 2012 год, которая планируется в объеме $1-1,4 млрд.

По итогам года показатель NetDebt/EBITDA в долларах составит около 1,9х, что является хорошим

уровнем, но увеличение долговой нагрузки все равно нежелательно, поэтому привлечение финансирования без роста долговой нагрузки очень важно для Магнита, и пока ритейлер не дает оснований сомневаться в том, что справляется с этим успешно. 

На мой взгляд, дополнительное размещение должно быть удачным, поскольку Магнит сейчас - наиболее интересная бумага в потребительском секторе, даже несмотря на некоторое ухудшение финансовых показателей и снижение прогноза по годовой выручке. По итогам года я ожидаю выручку более 335 млрд руб., продолжится и рост выручки с квадратного метра. Рентабельность по EBITDA вряд ли окажется выше 7,5% по итогам текущего года, поскольку дальнейшее увеличение количества гипермаркетов негативно отразится на рентабельности ритейлера. Сейчас этот показатель находится на уровне 7,2%.

Снижение темпов роста выручки объясняется интенсивным развитием сети. Сейчас доля дискаунтеров превысила уже 90%, что позволит Магниту очень комфортно себя чувствовать даже в случае ухудшения общей экономической ситуации, поскольку традиционно при этом покупательский спрос смещается к более низкому ценовому сегменту, то есть как раз к дискаунтерам. И очень важным фактором для потенциальных акционеров является то, что Магнит является самым быстроразвивающимся ритейлером на российском рынке. Целевая цена - 3850 руб., а это предполагает очень хороший потенциал роста от предполагаемой цены размещения".