Магнит опубликовал отчетность по итогам работы за девять месяцев по МСФО. Несмотря на небольшое снижение чистой прибыли, результаты оказались положительными, поскольку демонстрируют достаточно быстрое восстановление рентабельности.

Операционные результаты были известны ранее, поэтому снижение темпов роста выручки не должно никого удивить, как и падение трафика во всех форматах в третьем квартале. Рост выручки, как и прежде, был поддержан ростом торговых площадей и положительной динамикой сопоставимых продаж за девять месяцев.

Аналитик Инвесткафе Антон Сафонов отметил, что "очень хорошие показатели у роста валовой выручки, которая в рублях прибавила 53,2% - до 56,205 млрд руб. В долларовом выражении показатель вырос на 61,12%. EBITDA поднялась на 30% в рублях и на 37,35% в долларах и составила $600,95 млн, что выше моих ожиданий. При этом рентабельность по EBITDA также оказалось значительно лучше, чем ожидалось, и достигла 7,2%, а это значит, что по итогам года она может превысить 7,5%. С учетом очень активного развития ритейлера это является хорошим результатом.

Несмотря на сокращение чистой прибыли на 2,66% в рублях (до 6,979 млрд руб.), радует постепенное восстановление чистой рентабельности, хотя, конечно, до уровней прошлого года еще очень далеко. Чистая рентабельность приблизилась к 3%, составив 2,91%, что также значительно выше моих ожиданий.

В

целом восстановление рентабельности является очень положительным фактором и отражает тщательную работу компании над расходами, а также улучшение коммерческих условий. Очень важным является то, что менеджмент компании подтвердил свои приоритеты. Ими остаются быстрый рост и  операционная эффективность.

Напомню, в этом году инвестпрограмма составляет $1,8 млрд, и, вероятно, она будет находиться вблизи этих уровней и в 2012-м. Также очень большое значение будут иметь комментарии менеджмента на конференц-звонке, который состоится в 16:00 по московскому времени. Я предполагаю, что будут подтверждены прогнозы на 2011 год по уровню рентабельности и темпам роста выручки.

По моим ожиданиям в четвертом квартале операционные результаты все же будут лучше, чем в третьем, что связано, в том числе, с сезонным фактором. Выручка превысит 335 млрд руб. по итогам года. А показатель NetDebt/EBITDA в долларах составит около 1,9х к концу 2011-го. При этом возможен интенсивный рост расходов на персонал в связи с открытием новых гипермаркетов, что может оказать некоторое давление на восстановление рентабельности, но это влияние не будет критичным. Сейчас акции Магнита очень сильно упали, что открывает отличные возможности для их покупки, поскольку котировки должны достаточно быстро восстановиться. Целевая цена - 3850 руб".