Росинтер опубликовал отчетность по итогам работы за первое полугодие по МСФО, и результаты разочаровывают. Отрицательный показатель EBITDA и чистый убыток окажут сильное давление на котировки компании, говорится в сообщении компании.

Несмотря на неплохой - на 8% -  рост выручки, который был достигнут благодаря увеличению выручки в сопоставимых ресторанах на 4,3%, а также восстановлению валовой рентабельности во втором квартале до 18,6%, в целом по итогам полугодия результаты оказались негативными. EBITDА составила минус 57,2 млн руб., тогда как годом ранее этот показатель равнялся 490,9 млн руб. Конечно, был начислен резерв под обесценение активов в размере 191 млн руб., но даже без его учета показатель EBITDA составил бы 133,9 млн руб. Начисление резерва связано с тем, что некоторые рестораны демонстрировали слабые операционные результаты.

При этом поднялась себестоимость, что вызвано ростом расходов на продукты питания и расходами на оплату труда и взносы. По этой причине валовая рентабельность составила всего 17,9% в первом полугодии, что на 5,8% ниже показателя прошлого года. При этом работа над издержками велась достаточно эффективно, поэтому их доля в выручке практически не выросла и составила всего 16%. Сильный рост (почти в два раза) имел место только в транспортных расходах. Очень сильно увеличились расходы на открытие новых ресторанов: они составили 57,034 млн руб. Также достаточно ощутимо выросли прочие расходы. В результате чистый убыток стал равен 321,510 млн руб.

Аналитик Инвесткафе Антон Сафонов отметил, что "общий долг достиг 1,406 млрд руб., что предполагает рост всего на 3,3%. При этом структура долга значительно улучшилась, и теперь весь он долгосрочный. Чистый долг стал выше всего на 6,5%, но из-за негативных результатов показатель NetDebt/EBITDA вырос до 2,5х с 1,1х годом ранее.

Таким образом, прогноз по рентабельности EBITDA по итогам года на уровне, близком к 3% остается в силе. Выручка же может составить около $340 млн. Как показывает отчетность, с ростом себестоимости пока справиться не удалось, а обусловлен он как повысившимися темпами инфляции в стране в начале года, так и увеличившейся налоговой нагрузкой.

В последние месяцы котировки Росинтера очень сильно упали, в том числе, в связи с негативными результатами за первый квартал, и в данный момент бумаги сильно перепроданы. Тем не менее, текущие результаты будут давить на котировки, и вряд ли в ближайшие месяцы мы увидим улучшение в этом направлении, поэтому сейчас в эти бумаги лучше не инвестировать, так как есть возможность дальнейшего снижения".