7 сентября Vimpelcom Ltd. опубликовал финансовые результаты работы компании за полугодие, которые оказались существенно хуже ожиданий.

Аналитики ФГ БКС отметили, что данная отчетность впервые консолидирует показатели присоединенных Orascom Telecom и Wind, их результаты включены в отчет с 15 апреля 2011 года. Присоединение активов позволило Vimpelcom Ltd. увеличить общую выручку оператора по сравнению с соответствующим показателем прошлого года более чем в 2 раза, до $5532 млн., EBITDA выросла на 73%, до $2184 млн., однако рентабельность по EBITDA снизилась с 47.7% до 39.5%, а чистая прибыль упала на 29%, до $239 млн. Показатели оператора на основе pro forma увеличились, однако оказались существенно ниже ожиданий. Так, выручка Vimpelcom Ltd. выросла на 9.5%, до $6 млрд., по сравнению с соответствующим периодом прошлого года, что на 1% выше прогнозов, однако EBITDA фактически осталась на уровне первого полугодия и составила $2371 млн., что ниже ожиданий на 3.4%. Чистая прибыль хоть и выросла на 42.5%, до $312 млн., оказалась на 45% ниже прогноза.

«Стоит отметить, что Vimpelcom Ltd. продолжает сокращать рентабельность по ЕBITDA на российском рынке (в структуре выручки на данный сегмент приходится 38%). По сравнению со 2К10 данный показатель снизился на 5.7 п. п., до 41.5%. Кроме того, настораживает и существенный общий долг компании, который на конец 2К11 составлял $27.3 млрд. Отношение чистого долга к EBITDA равняется порядка 2.6х. Процентные выплаты по обязательствам увеличились более чем в 3 раза.

Опубликованные результаты окажут негативное воздействие на котировки ADR Vimpelcom Ltd. Несмотря на существенный потенциал роста ADR компании, в паре МТС - Vimpelcom Ltd. мы отдаем предпочтение МТС. Продолжение корпоративного конфликта и неясная стратегия развития Vimpelcom Ltd. могут оказывать давление на котировки ADS компании в среднесрочной перспективе», - считает аналитик БКС Ирина Пенкина.