На 1 января 2008 г. в облигации ипотечных агентств США — Fannie Mae, Freddie Mac и Federal Home Loan Banks — было инвестировано 2,48 трлн руб. ($100,8 млрд), гласит годовой отчет ЦБ за 2007 г. За прошлый год ЦБ увеличил эти инвестиции в 2,5 раза, и они достигли почти четверти золотовалютных резервов страны (ЗВР). Впрочем, 84% этих бумаг должны были погашаться в течение года.

Теперь от них осталось менее $50 млрд, заявил вчера первый зампред правления ЦБ Алексей Улюкаев: вложения были краткосрочными и сократились из-за погашений. Он уточнил, что в портфеле облигации только Fannie и Freddie. «И я не говорил, что мы не покупали новые [облигации ипотечных агентств]», — добавил он. На 18 июля ЗВР составляли $588,3 млрд, пишут «Ведомости».

Похоже, ЦБ прекратил масштабную покупку бумаг ипотечных агентств и его вложения сократились естественным образом, говорит аналитик «Траста» Павел Пикулев.

ЦБ поступил правильно, считает начальник отдела анализа облигаций Банка Москвы Егор Федоров: «Риски вложений в бумаги ипотечных агентств США выросли». Это адекватная реакция на неопределенную ситуацию с ипотечными агентствами, согласен член правления банка «Петрокоммерц» Виктор Жидков.

Кризис породил сомнения в платежеспособности агентств. Их акции рухнули, а конгресс США одобрил план минфина по поддержке Fannie и Freddie (увеличение кредитных линий и прямое кредитование ФРС по учетной ставке).

Вряд ли ЦБ потерял что-то на этих инвестициях, рассуждает Федоров: с начала года облигации Fannie Mae и Freddie Mac сроком до года подешевели на 0,5-1%, но ставка купона в 3,5% с лихвой отбивает это. ЦБ держит бумаги до погашения и ему нет нужды опасаться негативной переоценки даже в случае высокой волатильности рынка, согласен Пикулев.

Высвободившиеся средства были направлены на депозиты, сделки репо и облигации минфина США, сказал Улюкаев. 45% резервов должно быть вложено в доллары и список качественных активов здесь невелик, рассуждает Пикулев. Жидков в нынешней ситуации на рынке советует хранить ЗВР на счетах в западных банках, на которые начисляется 2/3 от ставки ФРС.