Ведущие экономисты скептически оценивают эффективность мер по повышению Центральным банком РФ процентных ставок для борьбы с инфляцией, отмечая решающую роль сокращения бюджетных расходов.

Участники рынка отметили, что ставка рефинансирования не является инструментом регулирования денежного предложения, она скорее следует за инфляцией. То есть когда в предыдущие годы инфляция снижалась, ставка понижалась. Сейчас инфляция пошла вверх, и ставка следует за ней, но это не сыграет большой роли.

«Механизм рефинансирования не востребован экономикой, потому что много денег приходит с валютного рынка. Отчасти это может иметь влияние на политику коммерческих банков, в первую очередь, Сбербанка, это даст ему возможность повысить ставки по депозитам на те же 0,25», – говорит главный экономист «Тройки Диалог» Евгений Гавриленков. Он считает, что мера ЦБ может привести к некоторому увеличению средств, привлекаемых коммерческими банками на депозиты.

Председатель совета директоров «МДМ-Банка» Олег Вьюгин полагает, что ставки повышены для ограничения кредитной активности банков, потому что вслед за ними должны повыситься ставки кредитования. Он отмечает, что ЦБ сейчас больше следует за растущей инфляцией и просто корректирует свою процентную ставку.

При этом главный экономист «Тройки Диалог» ожидает, что инфляция будет снижаться, влияние навеса бюджетного финансирования, которое бросили в экономику, будет затухать (если не будет новых инициатив по насыщению госкомпаний деньгами из бюджета). «Может, есть шанс к концу года снизить инфляцию с нынешних 15% на 1-1,5%, но не потому, что это ЦБ совершил упражнения, а просто потому что есть инерция», – считает специалист. Бюджетные средства постепенно начинают рассасываться – уровень цен поднимается, денег в обращении требуется все больше, пояснил он.

О.Вьюгин выступает против использования термина «перегрев». Он отметил, что идея перегрева возникает из-за инфляции, и если бы не она, эту идею вообще никто бы не обсуждал. Но источник инфляции не в том, что слишком интенсивно используются факторы труда или капитала, а в макроэкономическом дисбалансе. «В Россию поступает очень много богатства в виде растущей выручки от продажи нефти, в виде инвестиций, и это всегда по всем законам экономики приводит к укреплению национальной валюты. А ЦБ этому противодействует, он держит на одном и том же уровне номинал, в результате возникает инфляция. Это не перегрев, а макроэкономический дисбаланс», – подчеркнул О.Вьюгин.

Напомним, Банк России принял решение о повышении с 10 июня ставки рефинансирования с 10,5% до 10,75%; процентные ставки по операциям, проводимым Банком России, также повышаются на 0,25 процентного пункта.