Агентство Thomas Murray по заказу Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР) подготовило исследование «Проект строительства инфраструктуры рынков капитала в России». Главной рекомендацией специалистов стало создание в России сильной консолидированной биржевой площадки, на которой будут торговаться акции, облигации и деривативы на эти активы.

Государственные облигации должны торговаться на отдельной площадке, считают специалисты. Также пора задуматься о формировании площадки для внебиржевых деривативов. Для этого консультанты предлагают сделать их частью глобальных платформ, обслуживающих международный оборотэти инструментов, таких как MTS Group, Euroclear и Clearstream, пишут «Ведомости».

При этом торги на национальной площадке должны проходить на принципах частичного преддепонирования активов, с расчетами в течение трех дней (Т+3), с участием высококапитализированного единого контрагента и с расчетами в режиме реального времени. Необходимы национальные центральный депозитарий и кастодианы, обеспечивающие прямой доступ на международный рынок, а государство не должно участвовать в капитале инфраструктуры, написано в исследовании. Ключевой вопрос рекомендуемой модели - структура собственности инфраструктуры, отмечает Алексей Тимофеев, предправления НАУФОР.

По мнению председателя правления РТС Романа Горюнова, исследование столь компетентных экспертов весьма кстати, так как пути развития фондового рынка в России сейчас обсуждаются. «Современная и конкурентоспособная в глобальном масштабе инфраструктура сможет удержать отечественный рынок от ухода на зарубежные площадки», - солидарен с ним гендиректор фондовой биржи ММВБ Алексей Рыбников.

Генеральный директор UBS Securities Марлен Манасов считает главной в исследовании Thomas Murray рекомендацию о том, что инфраструктура должна принадлежать участникам рынка. Сейчас брокерам принадлежат РТС, ДКК и часть ФБ ММВБ, в консолидированной инфраструктуре должен быть хотя бы паритет: 50% — у брокеров, а 50% — у государства и окологосударственных структур, считает он.

Будущее фондового рынка зависит от позиции государства, которая прояснится после выборов, убежден топ-менеджер одной из инфраструктурных организаций. Он предупреждает, что если акционеры ММВБ и РТС договорятся о консолидации, то она произойдет не скоро из-за серьезных различий в корпоративном устройстве.