Очередное заседание ФРС, которого так ждали, не принесло рынкам ничего нового. Ключевую ставку рефинансирования ФРС сохранила на минимальном уровне 0-0,25%, программа поддержки экономики продолжится до июня, третьей волны выкупа долговых облигаций не планируется. Прогноз по инфляции был повышен, а по ВВП — понижен.

Как предположил Бернанке, темпы роста американской экономики могут оказаться ниже 2%. При этом инфляциционное давление в краткосрочной перспективе не очень беспокоит ФРС. Бернанке отметил, что обеспокоен лишь среднесрочными инфляционными ожиданиям. А потому ФРС не думает об ужесточении денежно-кредитной политики в ближайшей перспективе, сохранив ставку на прежнем минимальном уровне.

"Потребительские и деловые расходы растут, при этом у нас есть все основания полагать, что это тенденция, а не одноразовое явление", — заявил Бернанке.

Прогноз по инфляции в 2011 году был ухудшен с 1,3-1,7 до 2,1-2,3%. "Но, в конце концов, если инфляция увеличится или усилятся инфляционные ожидания, у нас не останется другого выхода", — отметил Бернанке, подразумевая грядущее повышение ставки.

Для доллара обещания Бернанке оказались негативными. Тот факт, что эмиссионная активность будет продолжена и ужесточения денежно-кредитной политики в ближайшее время не последует, вызвал продолжение падения доллара относительно основных валют. В то же время цены на золото и серебро вновь выросли.

"Доллар в последнее время все меньше используется в торговле как безопасный актив. Это контрастирует с тем, что мы видели в 2009 году и на протяжении большей части 2010-го, когда падение аппетита к риску во всем мире шло на пользу доллару. Даже после первого импульса на землетрясении в Японии в середине марта нисходящий импульс индекса доллара был едва прерван. В итоге, в случае, когда динамика процентных ставок будет играть определяющую роль в движении валют, доллар окажется под нескончаемым давлением, а предыдущие минимумы индекса в начале 2008-го, по всей видимости, станут очередной целью снижения," — отмечает главный экономист FxPro Саймон Смит.

Следующим поворотным пунктом может стать долгожданное завершение программы QE2, которая подразумевает выкуп бондов объемом $600 млрд, распределенных примерно по $75 млрд в месяц. Случится это в конце июня.

В перспективе ее завершение может сократить потоки капиталов на развивающиеся рынки, так как, получая в обмен на бумаги наличность, частный сектор реинвестирует ее на наиболее активно растущих рынках. В любом случае, программа QE2 спровоцировала рост практически на всех мировых рынках активов, и ее завершение так или иначе на них отразится.

Однако ключевым для рынков будет ужесточение ставок, решение о котором будет приниматься уже после завершения "количественного смягчения". В принципе, определить момент начала цикла ужесточения политики ФРС можно будет тогда, когда регулятор прекратит политику реинвестирования активов.

Как прогнозируют аналитики ИК "Грандис Капитал", это может случиться в IV квартале, и спустя 6-12 месяцев после данного изменения может быть повышена ставка, и лишь через 2-3 года ФРС может начать продавать бонды из своего портфеля (чтобы не получить убыток и чтобы не ухудшить ситуацию на рынке), выкупленные в период QE1 и QE2.