новостиОсновные фондовые индексы США в конце 2010 года не только вернулись на ранее утраченные позиции, но и показали новые максимумы. Инвесторы пока спорят о том, как долго еще будет продолжаться рост на мировых фондовых биржах, и каким в итоге будет 2011 год. Большинство аналитиков делают ставку на постепенное восстановление американской экономики.
Руководитель аналитической службы «Ай Ти Инвест - Проспект» Александр Потавин пояснил Bigness.ru, что в качестве основного постулата прогноза на год нужно исходить из того, что законодателем мод на мировых фондовых и сырьевых биржах в январе по-прежнему будут США. По его словам, в декабре руководство ФРС активно говорило о приверженности политике низких ставок и покупки ценных бумаг казначейства. Примечательно, что американские фондовые индексы в конце декабря обновляли двухлетние максимумы, в то время, как доходность по 10- и 30-летним гособлигациям стремительно росла. Отсюда можно сделать вывод, что инвесторы больше не верят в новые QE и считают, что следующий шаг ФРС будет связан уже со сворачиванием сверхмягкой монетарной политики.
В данным момент американский рынок акций дешевым назвать нельзя (текущее среднее значение P/E по индексу Nasdaq - 35, что выше среднего уровня 20 за последние 50 лет, даже с учетом «пузыря» доткомов). В прошлом и в этом году большинство крупнейших транснациональных компаний показывали хорошую прибыль в основном благодаря доступности кредитования, сокращению издержек (увольнения сотрудников, снижение затрат и инвестиций) и перераспределению товарных потоков в пользу развивающих стран.
Тем не менее прогноз на 2011 году не слишком оптимистичен, так как по мере восстановления американской экономики, все больше крупных компаний постепенно увеличивает штат сотрудников. Для того чтобы развиваться, компаниям необходимо либо существенно повышать производительность труда, либо нанимать персонал. В этой связи рентабельность бизнеса может существенно снизиться, поскольку конечный потребительский спрос остается крайне неустойчивым.
«Помимо роста затрат на персонал, мы вправе увидеть и увеличение затрат на сырье. Отражение этих негативных тенденций мы увидим в отчетностях ряда крупнейших американских компаний уже в ближайшее время. Таким образом, ближайшая корпоративная отчетность должна показать, являются ли прибыли, получаемые компаниями, адекватными тем ценам, которые платят инвесторы за акции, с учетом роста ставки по безрисковым активам. Думаю, здесь биржевых «быков» будет ждать разочарование, и в конце января (когда уже будут опубликованы ключевые квартальные отчеты), мы увидим коррекцию на американском рынке акций. Это повлечет охлаждение и перегретого рынка сырья», - подчеркивает эксперт.
Cоответственно, если в конце весны американская экономика не покажет позитивную динамику в ключевых макроэкономических индикаторах, инвесторы вновь заскучают. Ведь политика QE-2 рассчитана до июня 2011 года, а в новом раунде количественного ослабления Конгресс может отказать ФРС. Не стоит также забывать, что с начала следующего года из-за рокировки, правом голоса в руководстве Федерального Резерва будут обладать те представители, которые более склонны к жесткой монетарной политике. По мнению Потавина, все это говорит в пользу развития сценария неустойчивого роста в начале года, вероятной просадки летом и волатильных движений индексов осенью 2011 года.
В свою очередь аналитики ФГ «Калита - Финанс» напоминают, что, несмотря на серьезность таких поводов для паники, как долговые кризисы в Греции, Ирландии, Португалии, крупные игроки на рынке в 2010 году неоднократно выходили с целью приобретения относительно подешевевших активов. Так, индекс DOW JONES смог отыграть падение первой половины года, обновив двухгодичный максимум, и поднявшись чуть выше прогнозного уровня в 11300 пунктов.
Меньше чем за полгода индекс вырос с 9600 до 11450 пунктов, что составило около 20%. Более широкий индекс S&P500, включающий в себя 500 крупнейших по капитализации компаний, вырос на 22% с 1010 до 1230 пунктов, что также составляет максимум за последние два года. При всем этом огромный дефицит бюджета и внешний долг, намечающийся кризис пенсионного страхования и безработица не будут способствовать стабилизации в США. До тех пор, пока американские власти пытаются «лечить» все эти недуги печатным станком, на рынках будет продолжаться надувание пузырей, отмечают эксперты.
«Учитывая существующий переизбыток денежных средств, а также планируемое дополнительное вливание ликвидности в экономику, по индексу S&P 500 мы ожидаем продолжения роста в рамках восходящего канала, до уровня 1500 пунктов. Более того, мы не исключаем обновления исторического максимума уже к концу первого полугодия, после чего возможна некоторая коррекция», - говорится в прогнозе финансистов. Ждать развития событий придется недолго - 2011 год начался. Коррекция американских рынков уже не за горами.
