Облигации всегда считались весьма надёжным средством вложением средств, однако чем дальше «в кризис», тем инвесторам «страшнее спать». Все чаще в СМИ появляются новости о дефолтах по тем или иным облигациям, а трейдеры лишь разводят руками. Неужели облигации действительно потеряли своей статус? И как не заблудиться в чужих долгах?

Рынок рублевых корпоративных облигаций большинства выпусков показывает в последние дни позитивную динамику. Однако дефолты предприятий по своим долгам уже перестали быть редкостью. Многие игроки уже высказывают сомнения в том, стоит ли за большинством долговых бумаг на рынке нечто большее, чем пустые рейтинги.

Когда ситуация в российской экономике стала усугубляться в четвертом квартале прошлого года, осторожные инвесторы, слушаясь советов опытных аналитиков, все же решили играть в низкорисковые активы, дав новый приток в фонды облигаций. Однако, не все думали, что ситуация затянется надолго, и сейчас встает острый вопрос – можно ли защитить себя, «отлеживаясь» в облигациях?

«Облигации до сих пор остаются одним из основных защитных инструментов. Но надо понимать, что если у вас доходность по облигациям гораздо выше рыночной, назвать такую облигацию защитной очень сложно. Если относиться к облигации в виде ухода от рисков, то на текущий момент надо выбирать облигации не те которые имеют высокий рейтинг, а под которым стоит мощная структура – например, государственные. Так же следует обратить внимание на облигации крупных государственно-важных предприятий, так как они могут дефолтнуть по облигациям только в экстраординарной ситуации. К таким облигациям относятся, например бумаги ЛУКОЙЛа, Сверстали, Норникеля. То есть те предприятия, которые являются градообразующими, где работает много сотрудников, которые имеют стратегическое значение для России, и которых, вследствие всего перечисленного, государство до последнего будет поддерживать», – говорит Bigness.ru главный трейдер «Максвелл Капитал» Михаил Молодов.

Что же касается рейтинга облигаций, то, по словам эксперта, им доверять не стоит.

«Эти рейтинги сейчас рисуют “все кому не лень”. Инвесторы должны понимать, что каждый рейтинг считают по-своему. И мы прекрасно видим, как работают эти рейтинги в текущей ситуации на рынках, и понимаем, что все они не несут под собой никакой реальной информации для инвестора. Этот рейтинг помогает лишь при размещении этих самых облигаций. И многие компании пытаются манипулировать этими рейтингами, чтобы хорошо разместиться в хорошей доходности, для того чтобы инвесторы, учитывая рейтинг, обратили внимание на данную облигацию», - поясняет аналитик.

«Сейчас нужно смотреть - насколько долг предприятия, которое предлагает облигации, соответствует его прибыли. Сейчас прибыли многих компании упадут и компаниям, которые имеют какие-то обязательства, нужно будет их выплачивать. А как они будут выплачивать, если у них прибыли сильно сократятся? Им придется как минимум реструктуризировать свои долги, а как максимум – объявлять определенные дефолты, чтобы растягивать сроки погашения», - говорит эксперт.

Кроме того, по словам эксперта, надо обращать внимание, насколько долги краткосрочны. «Если они погашаются в этом году, то такие облигации низкорисковыми не назовешь. Инвесторам следует выбирать те предприятия, которые не обременены краткосрочными долгами», - советует М. Молодов.

Напомним, что на этой неделе давление на рынок рублевого долга будут оказывать налоговые выплаты. В понедельник компании проводят уплату НДПИ и половины суммы акцизов, а в четверг предстоит внести налог на прибыль.

По мнению аналитиков, вероятность продолжения Центробанком цикла снижения ключевых ставок, а также дальнейшего повышения котировок высококачественных рублевых облигаций весьма высока. Аналитики рекомендуют использовать текущее «затишье» для дальнейшей покупки облигаций. Оптимальным выбором являются облигации первого эшелона с максимальным спрэдом к ставке прямого РЕПО.